Cirsa desaparecerá como sociedad al fusionarse con Lottomatica
La operación entre Lottomatica y Cirsa no es una compra sino una absorción. En la fusión transfronteriza acordada por ambos consejos, la española se disuelve sin liquidación y traspasa la totalidad de sus activos a la italiana, que sigue en pie como sociedad resultante. Cirsa comunicó el acuerdo a la Comisión Nacional del Mercado de Valores y las dos compañías apuntan al segundo trimestre de 2027 para el cierre.
El grupo que queda de pie sería el segundo operador cotizado de juego y apuestas deportivas del mundo por tamaño, con un EBITDA en torno a los 2.000 millones de euros, nueve posiciones de liderazgo en distintos mercados y exposición conjunta a un mercado accesible que las partes calculan en unos 34.000 millones de euros. El ahorro esperado ronda los 115 millones de euros anuales de caja antes de impuestos, por recorte de costes operativos y financieros, y no estaría completo hasta el tercer ejercicio entero después del cierre.
Blackstone es la pieza que se reacomoda. El fondo estadounidense, que hoy controla el 78,4 por ciento de Cirsa a través de LHMC Midco, pasará a tener alrededor del 24 por ciento del capital combinado, y con eso quedaría como principal accionista individual del nuevo grupo. Se comprometió a no tocar esa participación durante los tres meses siguientes a la efectividad de la operación, con las excepciones de rigor, y tendrá dos sillas en el consejo si los accionistas de Lottomatica lo aprueban.
Cada título de Cirsa se canjeará por 0,668 acciones nuevas de Lottomatica. Hecho el cálculo, quienes hoy tienen papel de la italiana se quedarán con el 67,5 por ciento del capital y los accionistas de la catalana con el 32,5 restante.
La compañía seguirá llamándose Lottomatica y mantendrá en Roma su domicilio social, su sede y su domicilio fiscal, aunque abrirá una segunda central en Terrassa, Barcelona, para la operación que llega desde Cirsa. Los títulos siguen cotizando en Euronext Milan y, una vez cerrada la fusión, se prevé sumarlos también a las bolsas españolas. El consejo tendrá trece integrantes, once de Lottomatica y dos propuestos por Blackstone. En los cargos ejecutivos figuran Guglielmo Angelozzi en la presidencia y Laurence Van Lancker como director financiero y CEO adjunto, mientras que del lado de Cirsa aparecen Antonio Hostench y Antonio Grau.
Buena parte del atractivo para el accionista está en el reparto. Antes de que la fusión sea efectiva, Cirsa distribuirá un dividendo extraordinario de 262 millones de euros, es decir 1,56 euros por acción. Cerradas las formalidades societarias y regulatorias, el consejo de Lottomatica planea proponer otra distribución de 744 millones, ya sea como dividendo extraordinario, como recompra parcial voluntaria de acciones propias o combinando ambas vías. Sumando todo, el grupo se fija como horizonte hasta 4.000 millones de euros devueltos al accionista en los tres años posteriores al cierre.
Nada de esto es todavía definitivo. Falta que lo voten las juntas generales de las dos compañías y que lleguen las autorizaciones en materia de inversión extranjera, competencia, subsidios extranjeros y juego. Blackstone y los directivos clave de la firma catalana ya se comprometieron a votar a favor.
Cirsa es un grupo español de juego y ocio con base en Terrassa que pasó a manos de Blackstone y opera en varios mercados de Europa y América Latina. Lottomatica es el operador italiano que combina loterías, apuestas y canal digital, y es la capacidad online de esa estructura la que las partes quieren usar para acelerar la digitalización del negocio que aporta Cirsa.
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