Lottomatica y Cirsa llevan su fusión a la junta de noviembre
La fusión entre Lottomatica y Cirsa ya tiene fecha de votación. Los directorios de las dos compañías le dieron el visto bueno al proyecto común de fusión por absorción, de carácter transfronterizo, y citaron a los accionistas para el final de noviembre de 2026, con la idea de meter el activo y el pasivo de Cirsa dentro de Lottomatica y de sumar las bolsas españolas al grupo resultante sin salir de Euronext Milán.
El paso lo habilitó un informe independiente. BDO Auditores S.L.P., a quien el Registro Mercantil de Barcelona designó como experto, avaló que el tipo de canje es razonable, por el cual cada título de Cirsa se convierte en 0,668 acciones ordinarias de nueva emisión de Lottomatica, y le puso el visto bueno a los EUR13,20 por acción destinados a los socios que decidan ejercer su derecho de enajenación.
El paquete financiero que acompaña la operación es de reparto. Antes de que la fusión sea efectiva, Cirsa pagará EUR1,56 por acción como dividendo extraordinario, unos EUR262m en total, y por el ejercicio 2026 habrá además hasta EUR130m repartibles en Lottomatica y hasta EUR100m en Cirsa, con fecha límite el 30 de junio de 2027. Ya integrada, la compañía resultante va a proponer EUR744m más de capital a repartir, por la vía de un dividendo especial, de una oferta voluntaria para recomprar acciones propias o de las dos cosas a la vez.
En el plano regulatorio las dos empresas dicen tener el camino despejado. Completaron todas las notificaciones de competencia exigidas ante la AGCM en Italia, el Consejo de la Competencia de Marruecos, la Comisión Nacional Antimonopolio de México y la CNMC en España, y presentaron los pedidos de inversión extranjera directa que exigen Italia y España, más la notificación a la Comisión Europea por el régimen de subvenciones extranjeras.
La estructura societaria que queda después tiene nombres definidos. Cirsa se disolverá sin liquidación y Lottomatica se queda con todos sus activos y todos sus pasivos. Guglielmo Angelozzi seguirá al frente del grupo combinado como presidente y CEO, mientras Antonio Hostench Feu conservará la conducción del negocio de Cirsa. El directorio de Lottomatica pasará de 11 a 13 integrantes, y los dos lugares nuevos los designará Blackstone, el accionista de referencia de la española. Los títulos seguirán cotizando en Euronext Milán y se pedirá formalmente su admisión en Valencia, Bilbao, Barcelona y Madrid, a través del Sistema de Interconexión Bursátil.
El calendario previsto pone el cierre efectivo en el segundo trimestre de 2027, y el límite contractual vence el 10 de diciembre de ese mismo año.
Las notificaciones ante México y Marruecos son el detalle que dibuja el perímetro real de la operación, porque muestran que lo que se está fusionando no es un negocio europeo sino uno con activos repartidos en varios continentes. Para América Latina el punto relevante es que la operación de casinos de Cirsa en la región termina dentro de un grupo cotizante cuyo núcleo histórico son las concesiones estatales de lotería y apuestas en Italia, con otra lógica de rentabilidad y otro tipo de accionista. El reparto de EUR744m posterior a la fusión, sumado a los dividendos previos, también dice algo sobre el momento, porque la nueva compañía arranca devolviendo capital en lugar de reservarlo para invertir.
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